La mayor productora mundial de cobre decidió extender hasta fines de 2026 el diagnóstico que definirá su nueva estrategia, mientras enfrenta una caída del 11% en su producción, mayores costos y dificultades operativas en algunas de sus principales divisiones.
La situación quedó reflejada con claridad en los resultados del primer semestre. Entre enero y junio de 2026, Codelco produjo 564.000 toneladas métricas finas de cobre, un 11% menos que las 634.000 toneladas registradas durante el mismo período de 2025. La disminución estuvo concentrada especialmente en El Teniente, Chuquicamata y Ministro Hales, tres activos fundamentales dentro de la estructura productiva de la compañía.
El dato productivo adquiere mayor relevancia porque durante los últimos años la compañía había trabajado con objetivos que contemplaban una recuperación gradual de sus niveles de producción. Sin embargo, la evolución operacional llevó a la administración a revisar sus expectativas y a concentrarse primero en recuperar productividad, controlar los costos y ordenar la ejecución de sus proyectos estructurales antes de comprometer nuevas metas de producción.
La postergación del plan no implica que Codelco haya detenido el proceso de revisión. Según informó la propia compañía, la administración se encuentra desarrollando un diagnóstico para definir su dirección estratégica y un plan de recuperación. Reuters informó que el nuevo programa podría estar listo hacia fines de 2026, mientras que fuentes citadas por esa agencia señalaron que el análisis interno también contempla revisar la dimensión de la fuerza laboral, aunque Codelco sostuvo que todavía es prematuro anticipar decisiones concretas sobre eventuales reducciones de personal.
La producción cayó en tres de sus principales divisiones
El retroceso de Codelco no responde a un único factor. La mayor caída correspondió a El Teniente, cuya producción disminuyó 27% durante el primer semestre. La compañía atribuyó el deterioro principalmente a las restricciones operacionales derivadas del accidente ocurrido en julio de 2025 y las posteriores medidas adoptadas para revisar las condiciones del complejo subterráneo. La división continúa siendo estratégica para Codelco, pero enfrenta una etapa de reorganización de sus operaciones y proyectos de expansión.
En Chuquicamata, la producción se redujo 22%, principalmente como consecuencia de una mantención mayor desarrollada durante abril y mayo. En Ministro Hales, en tanto, la disminución alcanzó el 21% y estuvo vinculada a menores leyes de mineral. La combinación de estos factores explica una parte sustancial de la pérdida de producción registrada por la compañía en la primera mitad del año.
El comportamiento fue diferente en otras divisiones. Salvador incrementó su producción 18%, Andina lo hizo 7% y Radomiro Tomic avanzó 6%. Es decir, el retroceso de Codelco no fue uniforme en todo su portafolio, sino que estuvo particularmente condicionado por los problemas que atraviesan algunas de sus operaciones de mayor peso productivo.
La caída de los volúmenes también tuvo consecuencias sobre los costos. El costo directo C1, uno de los indicadores utilizados internacionalmente para medir la competitividad de una operación minera, aumentó 6,7% y llegó a 231,6 centavos de dólar por libra. Codelco explicó que el incremento estuvo asociado a la menor producción, la incidencia del tipo de cambio sobre costos expresados en pesos y el aumento de los precios de energía y combustibles.
Codelco en números
de cobre producido en el primer semestre de 2026
variación interanual de la producción
EBITDA del primer semestre
aportes al Fisco chileno
La paradoja de Codelco aparece precisamente cuando se cruzan los indicadores operativos con los financieros. Aunque la compañía produjo menos cobre y sus costos aumentaron, el valor internacional del metal permitió una mejora considerable de sus resultados. El precio promedio de realización obtenido por Codelco durante el primer semestre alcanzó los 653,2 centavos de dólar por libra, frente a los 461,7 centavos del mismo período de 2025.
Ese escenario permitió que el EBITDA alcanzara US$4.648 millones, un incremento del 68% respecto del primer semestre del año anterior. La utilidad consolidada llegó a US$669 millones, mientras que los aportes al Fisco chileno sumaron US$933 millones, un 15% más que durante la primera mitad de 2025.
La mejora financiera, por lo tanto, no elimina la necesidad de resolver los problemas estructurales de producción. Por el contrario, el escenario de precios favorables le proporciona a Codelco un margen financiero para avanzar con su revisión, pero al mismo tiempo deja expuesta la diferencia entre el desempeño del mercado del cobre y la capacidad de sus operaciones para sostener y aumentar los volúmenes producidos.
“Nuestra prioridad es recuperar productividad y mejorar el desempeño de nuestros activos, con seguridad como condición indispensable, mayor disciplina en los costos y un uso más eficiente del capital”, señaló Jorge Gómez, presidente ejecutivo de Codelco.
El nuevo plan deberá definir prioridades para una compañía bajo presión
La llegada de Jorge Gómez a la conducción ejecutiva de Codelco abrió una nueva etapa para la compañía. El diagnóstico que actualmente desarrolla la administración deberá determinar cuáles son las operaciones y proyectos que pueden aportar mayor productividad, dónde es necesario modificar prioridades y cómo asignar el capital disponible en un escenario en el que la empresa necesita sostener sus activos actuales al mismo tiempo que avanza sobre proyectos destinados a recuperar producción.
Uno de los puntos centrales será la evolución de la dotación laboral. Reuters informó que fuentes con conocimiento del proceso estimaron que el análisis podría involucrar reducciones de entre 5% y 20% de una fuerza laboral cercana a 77.000 personas, aunque esa estimación no fue confirmada por Codelco y la empresa señaló que todavía es demasiado pronto para anticipar decisiones. La misma información indicó que aproximadamente ocho de cada diez trabajadores vinculados a Codelco corresponden a contratistas.
La cuestión laboral aparece así vinculada directamente con el desafío productivo. Codelco no solamente debe recuperar toneladas de cobre, sino también revisar la estructura de costos asociada a operaciones de gran complejidad y a una cartera de proyectos que durante los últimos años demandó importantes inversiones. La compañía necesita que los recursos destinados a expansión, continuidad y modernización se traduzcan en mayor producción y productividad.
En ese contexto, algunos proyectos estructurales muestran avances significativos. La primera fase de la infraestructura de continuidad del Nivel 1 de Chuquicamata Subterránea alcanzó un avance del 94%, mientras que Rajo Inca, en la División Salvador, llegó al 97%. Rajo Inca comenzó su producción en diciembre de 2024 y se encuentra actualmente en una etapa de crecimiento progresivo de su capacidad, con el objetivo de alcanzar su diseño durante 2027.
El Teniente presenta un escenario más complejo. El proyecto Andes Norte permanece temporalmente detenido mientras Codelco profundiza los estudios sobre las condiciones geomecánicas y sísmicas del sector. La decisión se produjo después del evento ocurrido en 2025 y forma parte de la revisión de las condiciones necesarias para avanzar con seguridad en las obras.
La compañía también avanza en iniciativas destinadas a utilizar de manera más eficiente los recursos existentes. En junio de 2026 Codelco y Anglo American finalizaron el acuerdo para implementar un plan minero conjunto entre Andina y Los Bronces. El proyecto contempla la posibilidad de generar 2,7 millones de toneladas adicionales de cobre durante 21 años, con una producción incremental promedio estimada en 120.000 toneladas anuales, aunque su implementación depende de la obtención de los permisos ambientales correspondientes.
La estrategia de Codelco también contempla asociaciones y nuevas fórmulas de desarrollo. La compañía informó la creación de Sociedad Minera Puntilla junto con Pucobre para avanzar en el proyecto Tovaku, mientras que la cartera estructural continúa concentrando inversiones en continuidad operacional, infraestructura minera y modernización de activos.
El desafío central para la estatal chilena es que estas iniciativas permitan modificar una tendencia productiva que se viene deteriorando y que llevó a revisar las expectativas de producción para los próximos años. La meta que anteriormente apuntaba a alcanzar alrededor de 1,7 millones de toneladas anuales hacia el final de la década quedó sometida a una revisión, en un contexto en el que la propia conducción de la compañía ha señalado que la recuperación de la productividad será una prioridad.
Las claves del nuevo escenario de Codelco
- Reestructuración: el nuevo plan estratégico se presentará hacia fines de 2026, después de extenderse el proceso de diagnóstico iniciado por la actual administración.
- Producción: Codelco produjo 564.000 toneladas de cobre fino en el primer semestre, 11% menos que en igual período de 2025.
- Costos: el costo directo C1 aumentó 6,7% y alcanzó 231,6 centavos de dólar por libra.
- Resultados: el EBITDA creció 68% hasta US$4.648 millones gracias principalmente al escenario favorable de precios.
- Fisco: los aportes al Estado chileno llegaron a US$933 millones durante los primeros seis meses del año.
- Proyectos: Chuquicamata Subterránea y Rajo Inca presentan avances superiores al 90%, mientras Andes Norte permanece temporalmente detenido.
La demora en la presentación del plan no representa solamente un cambio de calendario. Para Codelco, los próximos meses estarán marcados por la necesidad de definir qué activos requieren mayores recursos, cuáles deben modificar sus cronogramas y de qué manera la compañía puede recuperar producción sin trasladar los problemas actuales a su estructura financiera.
El contexto internacional del cobre agrega otra dimensión al proceso. Chile continúa siendo el principal productor mundial y Codelco ocupa un lugar central dentro de esa industria. Por eso, cualquier recuperación de sus volúmenes tiene relevancia tanto para las cuentas públicas chilenas como para el mercado internacional del metal. Al mismo tiempo, la caída productiva de la compañía se produce mientras distintos proyectos mineros buscan ampliar la oferta global de cobre ante una demanda creciente vinculada a infraestructura eléctrica, redes, energías renovables, vehículos eléctricos y centros de datos.
La empresa llega a esta etapa con una posición financiera beneficiada por el precio del cobre, pero con una operación que necesita recuperar eficiencia. Esa combinación explica por qué la administración decidió tomarse más tiempo antes de presentar su nueva hoja de ruta. El objetivo declarado es construir un diagnóstico que permita ordenar las prioridades y recuperar productividad, mientras los proyectos estructurales continúan avanzando a diferentes velocidades.
Ficha Resumen
Empresa: Codelco
País: Chile
Actividad: Producción de cobre
Producción primer semestre 2026: 564.000 toneladas métricas finas
Variación interanual: -11%
EBITDA primer semestre: US$4.648 millones
Aportes al Fisco: US$933 millones
Nuevo plan estratégico: previsto para fines de 2026
Presidente ejecutivo: Jorge Gómez
